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（二）棕榈油需求潜在关注点除却棕榈油产量的大幅增长，今年产地棕榈油库存高企的另一个重要原因在于需求端的萎靡——印度及中国需求出现问题，导致棕榈油的供需双杀，令价格持续承压。然而，2019年棕榈油需求出现一些新亮点：产地实施更高标准的生柴掺混项目，印度及中国需求也开始逐步回暖，后期需要重点关注。

另外一个最主要的特点是，这个行业总体来说报酬高于其它几乎所有行业，也常常脱离对客户财富增长的贡献，实际上真正为客户提供的服务非常有限，产品很多时候只是为从业人员自己提供了很高的回报。其定价结构基本上反映了这个行业从业人员的利益，几乎很少反映客户的利益。一般的行业总是希望能够把自己的服务质量提高到很高的水平，让消费者看得很清楚，并在这个基础上不断溢价。但是资产管理这个行业无论好还是不好，大家的收费方法都是一样的，定价基本上是以净资产的比例计算。不管你是不是真正为客户赚到了钱，无论怎样的结果你都会收一笔钱。特别是私募，收费的比例更高，高到离谱。你赚钱时收钱，亏钱的时候也要收钱。虽然客户可以去买被动型的指数基金，但即便你（基金经理）的业绩比指数基金差很多，你一样可以收很多的钱，这其实就很不合理。

另外一个原因，就是经济的GDP增长。GDP在过去两百年里大约增长了33000多倍，年化大约3%多一点。如果我们能够理解经济的增长，我们就可以理解其他的现象。股票实际上是代表市场里规模以上的公司，GDP的增长很大意义上是由这些公司财务报表上销售额的增长来决定的。一般来说公司里有一些成本，但是属于相对固定的成本，不像销售额增长这么大。于是净利润的增长就会超过销售额的增长。当销售额以4%、5%的名义速度在增长时，净利润就会以差不多6、7%的速度增长，公司本身创造现金的价值也就会以同样的速度增长。我们看，实际结果正是这样。股票的价值核心是利润本身的增长反映到今天的价值。过去两百年股票的平均市盈率在15倍左右，那么倒过来每股现金的收益就是15的倒数，差不多是6.7%左右，体现了利润率对于市值估值的反映。因此股票价格也以6%、7%左右的速度增长，最后的结果是差不多两百年里增长了一百万倍。所以从数学上我们就会明白，为什么当GDP出现长期的持续增长的时候，几乎所有股票加在一起的总指数会以这样的速度来增长。

巨人网络称，旺金金融主要从事互联网金融科技业务，由于行业变化迅速等因素导致行业监管政策尚未完善，互联网金融借贷平台备案登记晚于预期，尚未明确时间表，发展面临监管政策的不确定性，同时目前宏观经济发展复杂多变，经济下行压力加大，巨加网络及旺金金融所从事的互联网金融科技业务需要更多的资金、技术、人才等资源支持。

图表20：豆油需求及其增速（百万吨、%）数据来源：USDA，中信建投期货图表21：豆油产量-需求（万吨）数据来源：天下粮仓，中信建投期货随着近些年国内大豆压榨产能及产量的不断扩张，国内豆油产需缺口呈现缩窄趋势，叠加进口供应，造成了库存呈现幅度可观的增长，这是导致豆油弱势的根源。然而，非洲猪瘟、中美贸易摩擦等情况的出现或令2018/19年度国内大豆压榨增速出现转折，豆油累库存格局及行情走势或将随压榨的放缓而出现好转。

“反正也没事做，就玩游戏啊。”玩家老K告诉记者，他在春节期间在游戏中充值了数百元，“以前春节会去看电影、吃饭等活动，现在就当把这些钱省下来充游戏了。”除了《王者荣耀》外，另一款现象级游戏《和平精英》同样在春节期间获得玩家热捧。据相关数据报告预测，2020年除夕《和平精英》日活跃用户数量峰值预计是在0.8-1.0亿元之间，流水在2~5亿元之间，同样创下了历史新高，甚至游戏一度因服务器卡崩而登上了微博热搜。